メディアとエンターテイメントの大手企業は、今世紀に入ってからほぼ絶え間なく合併と買収を繰り返してきました。しかし、2024年は実現しなかった合意として記憶されることになるだろう。
7月、パラマウント・グローバルは1年近くにわたる行き当たりばったりの交渉の末、デビッド・エリソン氏率いるスカイダンス・メディアへの80億ドル売却という画期的な合意に達した。規制環境がもっと寛大であれば、もっと多くのスタジオネットワーク複合企業（ワーナー・ブラザース・ディスカバリーやNBCユニバーサルなど）が真剣なM&A交渉（おそらくパラマウントも）に関わっていたであろうことは疑いの余地がない。
しかし、バイデン政権4年目、司法省と連邦取引委員会の独占禁止規制当局のトップは、「合併への衝動を抑えろ」という明確なメッセージをビジネス界に送っていた。
「これは、大企業は本質的に疑わしいものであり、大企業は経済的、政治的、社会的リスクをもたらすというイデオロギー的な動機に基づいた政権だ」とジョージタウン大学ビジネス・公共政策センターの上級政策研究員マーク・ホワイトナー氏は言う。彼は以前、ジョージ・H・W・ブッシュ政権とクリントン政権時代にFTCで働いていました。
司法省とFTCは、消費者への潜在的損害を検討する際の過去数十年の慣例から逸脱した厳しい姿勢をとっている。独占禁止法への懸念に対する同社のより厳しい姿勢により、ジェットブルーによるスピリット航空の買収決定や食料品大手クローガーによるアルバートソンズ買収の試みなど、規制当局が合併案に反対するようになった。2021年、司法省はハリウッドがパラマウントの買収を阻止した際に警告を発した。サイモン&シュスター社をペンギン・ランダム・ハウスに売却。プライベート・エクイティ大手のKKRは、最終的にこの歴史ある出版社を16億ドルで買収した。
いつものように、数字が物語ります。 PwCの調査によると、2024年上半期の全セクターにおけるM&A活動の金額は、2023年上半期と比べて5%増加し、1兆3000億ドルとなった。しかし、総取引高は25％減少し、3年連続の減少傾向となった。
ハリウッドにとって、バイデン時代のジレンマは、レガシースタジオが本当にライフラインを必要としていたまさにそのときに大型契約への鉄槌が下され、技術的破壊に直面してすでに苦戦している企業にさらなる圧力がかかり、利益が侵食され、場合によっては重篤な状況になったことだ。借金が積み重なる。この騒動を受けて、リベラルな民主党員を自認する多くの業界関係者は、エリザベス・ウォーレン上院議員やバーニー・サンダース上院議員などの極左議員が表明した大企業（特に大手メディアや大手テクノロジー）に対する反射的な敵意に疑問を抱くようになった。
「彼らが進歩的な主義に従う一方で、私たちは息が詰まるのです」と、業界最大手のスタジオの一つのシニアマネージャーは言う。現実が見えていないのが不思議だ。
ドナルド・トランプ氏が来月の政権復帰に向けて準備を進めている中、新政権からの規制哲学に関するシグナルへの期待が高まっている。共和党は伝統的にビジネスニーズにより敏感だが、ポピュリズムが票を集めている現在、共和党の行動は予測しにくい。さらに、トランプ大統領が両分野の主要企業と論争の多い関係にあるという事実によって、大手メディアと大手テクノロジーの力学は複雑になっている。 CNNに対するトランプ大統領の激怒が、親会社タイム・ワーナーとAT&Tの結婚を阻止しようとする司法省の最終的に失敗した試みの一因となったことは疑いない。
12月10日、トランプ大統領はリナ・カーン氏の後任にアンドリュー・ファーガソン氏をFTC委員長に指名する計画を明らかにした。ファーガソン氏はすでに委員会のメンバーであり、カーン氏が「米国企業に対する規制攻撃」を行っていると批判している。これは同委員会が同氏のリーダーシップの下で異なるアプローチを取ることを示唆している。
新年が近づくにつれ、ハリウッドの運命はゆっくりと、しかし確実に好転しつつある。ベテラン投資家で統合メディアの最高経営責任者（CEO）を務めるジョン・ミラー氏は、2024年はディズニーやコムキャスト傘下のNBCユニバーサルなどの伝統的なスタジオがリニアケーブルチャンネルの衰退に対処するために厳しい措置を講じた年だったと語る。同時に、ストリーミングプラットフォームは実際の利益を上げ始めています。これは、新しい興味深い組み合わせを議論するのにさらに適した条件であることを意味します。
“持っている [cable] 30年間ビジネスを支えてきたが、真の転換点を迎えている。そして、彼らの成長領域は正の変曲点に達します」とミラー氏は言います。 「今後12～24か月以内に大規模な合併と買収のテーブルが設定されており、完全な売却だけでなく、エンターテインメント企業のポートフォリオと資産を再構成する取引も含まれています。」
ジョージタウンのホワイトナー氏は、（無条件の党派性から排除されるはずの）規制当局が新たな政治的戦場になりつつあるという事実について、法曹界や政界で本格的な議論が起きていると語る。ホワイトナー氏は、過去にはFTCと司法省が、企業が合併を進めることを可能にする取引に対する解決策や譲歩を提案していたと指摘する。しかし、そのようなタイプのコミットメントは人気がなくなってきました。
「独占禁止法執行は、超党派で予測可能な40年間の合意と合理的思考から移行しました」とホワイトナー氏は言う。 「よりイデオロギーに基づいたポピュリズム的なアプローチをとると、あらゆる種類の予期せぬ結果が生じるリスクがあります。」
