経済における成長の恐怖は、インフレの復活に対する心配を伴っており、その結果、米国が50年で見たことのない醜い状態を潜在的に再燃させる可能性があります。
「スタグフレーション」に対する恐怖は大統領として来ました ドナルド・トランプ 決定したようです 事実上何でも関税を叩きます それは、複数の指標がアクティビティのプルバックを指していると同時に国に来ます。
価格の上昇と成長の鈍化という二重の脅威は、消費者、ビジネスリーダー、政策立案者の間で不安を引き起こしています。 株を投棄している投資家 そして最近絆をすくい上げます。
ムーディーズ分析のチーフエコノミストであるマーク・ザンディは、次のように述べています。 「政策の結果であるそれは、より高いインフレと弱い経済成長です – 関税政策と移民政策。」
1970年代から80年代初頭のハイパーインフレと垂れ下がった成長の暗い日以来見られないこの現象は、最近、センチメント調査やサプライマネージャーのインデックスなどの「ソフト」データに現れました。
少なくとも消費者の間では、長期的なインフレの期待は30年近くで最高レベルにありますが、一般的な感情は複数年の低値を見ています。 消費者支出は1月に減少しました 金曜日の商務省の報告書によると、収入は急激に上昇したにもかかわらず、ほぼ4年で最も多くの年で最も多くなりました。
月曜日、 購入マネージャーに関する供給製造研究所の調査 2月には工場の活動がかろうじて拡大し、5年近くで新規注文が最も低下し、価格が1年以上で最高の毎月のマージンで跳ね上がることを示しました。
ISMレポートに続いて、アトランタ連邦準備制度 gdpnow ローリングの経済データの尺度は、第1四半期の経済成長の予測を年間減少の2.8％に格下げしました。それが続く場合、それは2022年の第1四半期以来の最初の負の成長数であり、2020年初頭の共同閉鎖以来の最悪の突進になります。
「インフレの期待は上がっています。人々は緊張し、成長について不確実です」とザンディは言いました。 「方向には、私たちはスタグフレーションに向かって動いていますが、FRBが許可しないため、70年代と80年代にはスタッグフレーションに近づくことはありません。」
実際、市場は6月にFRBが金利を削減する可能性が高く、経済の減速を率いる方法として今年の重要な借入速度から4分の3ポイントを失う可能性があります。
しかし、ザンディは、FRBの反応が正反対のことをするかもしれないと考えています – 80年代初頭に積極的にハイキングし、経済を不況に引きずり込んだ元委員長のポール・ボルッカーの脈において、インフレを閉鎖するための料金を引き上げます。 「成長が遅い真のスタグフレーションのように見える場合、彼らは経済を犠牲にします」と彼は言いました。
株式の売却
収束因子は、今月株式が売却モードになったウォール街に波を引き起こしており、11月の選挙でトランプが勝った後に行われた利益を消去しています。
ダウジョーンズの工業平均は火曜日に再び落ち、3月の初期に約4.5％オフになっていますが、販売は特に急いでいて、CBOEは感じられませんでした ボラティリティインデックス、市場の恐怖の尺度は、火曜日の午後23時ほどで、その長期平均を大きく上回っていませんでした。市場はそうでした セッションの最低範囲外 午後の取引。
「これは確かにパニックボタンを押す時ではありません」と、全国のチーフマーケットストラテジストであるマークハケットは言いました。 「この時点で、私はまだキャンプにいますが、これは期待の健全なリセットです。」
しかし、恐怖の兆候を示しているのは株だけではありません。
9月以降の急増後、財務省の利回りが最近転落しています。ベンチマークの10年のノート収量は、1月のピークから約半分の割合で約4.2％に減少し、3か月のノート以下で、反転した降伏曲線と呼ばれる第二次世界大戦にまでさかのぼる信頼できる不況指標です。利回りは価格とは反対に移動するため、減少すると、債券の債券に対する投資家の欲求が大きくなることが示されます。
ハケットは、彼が本格的な危機に変わる可能性のある感情的な感情指標によって作成された活動の「悪循環」を恐れていると言いました。エコノミストとビジネスの幹部は、食料、車両、電気、および他のアイテムの品揃えの価格に達する関税を見ています。
Stagflationは、「確かに、今まで以上に注意を払うべきものです」と彼は言いました。 「私たちは見なければなりません。これは感情の崩壊であり、人々が物事を見ている方法の変化であり、感情のレベルは現在非常に高まっているため、行動に影響を与え始めます。」
ホワイトハウスは「最大のアメリカ」を見る
ホワイトハウスの役人は、短期的な痛みが長期的な利益がもたらすことによってwar延していると主張しています。トランプは、主にサービスベースの経済である米国でより強力な製造基地を作成する方法として職務を宣伝しています。
コマースのハワード・ルトニック長官は、火曜日のCNBCのインタビューで、「短期的な価格の動きがあるかもしれない」と認めた。しかし、長期的には、それは完全に異なるでしょう。」市場ベースのインフレの期待は、その感情に沿っています。 1つのメトリック、測定 公称5年財務省間の拡散は、インフレに対する利回りです、2年近くで最低レベルにあります。
「これは最大のアメリカになるでしょう。バランスの取れた予算があります。金利は破壊されます、そして、私は100ベーシスポイント、150ベーシスポイントが低いことを意味します」とLutnickは付け加えました。 「この大統領は、これらすべてを提供し、ここで製造を推進しようとしています。」
同様に、スコット・ベッセント財務長官は、フォックス・ニュースに「移行期間がある」と語り、政権の焦点はウォール街よりもメインストリートに焦点を当てていると述べた。
「ウォール街は素晴らしいことです。ウォール街は引き続きうまくいくことができますが、私たちは中小企業と消費者に焦点を当てています」と彼は言いました。 「私たちは経済を再調整するつもりです。製造業の仕事を家に持ち帰るつもりです。」
経済がどこに向かっているかについての重要な手がかりは、金曜日の非農業給与報告書から来るべきです。ジョブカウントが良好な場合、センチメントが変化したとしても、ハードデータが堅実なままであるという概念を強化する可能性があります。
しかし、報告書が、賃金が高くなっている間に労働市場が柔らかくなっていることを示している場合、それはスタグフレーションのおしゃべりに追加される可能性があります。
「私たちは観察しなければなりません。全国戦略家であるハケットは、次のように述べています。 「私は、私たちが拡大しているキャンプにいるわけではありませんが、それが災害シナリオです。」
