エコノミストらはファンダメンタルズは依然として強いと言っているにもかかわらず、ニューデリーは2025会計年度のGDP成長率予測を下方修正した
政府データによると、2024年4月から2025年3月までの会計年度第2四半期（7～9月）のインドの経済成長率は5.4％となり、7四半期で最低となった。この結果、上半期全体の成長率は約6％となり、前年同期の8.2％から鈍化しました。
インドのニルマラ・シタラマン財務大臣は、7月から9月にかけてのGDPの減少は、 「一時的なブリップ」 政府は今年度末までに景気が回復すると予想している。 財務省の2024年11月経済総括、先月発売されました。
しかし、この文書は、世界で最も急速に成長している経済が今年度上半期にいくつかの課題に直面したことを認めている。 ２０２５会計年度の経済成長率は約６．５％と予想し、従来の６．５─７％の範囲から若干調整した。
さらに、インド準備銀行（RBI）の金融政策スタンスが今年上半期の需要鈍化に寄与した可能性があると示唆した。これを受けてRBIは今会計年度の成長予測を大幅に引き下げ、7.2％から6.6％に下方修正した。
国際金融機関はインドの成長に対して全体的に強気だ。 6月に世界銀行は、 改訂 インドの現会計年度2024-25年度のGDP成長率予測は、1月時点の予想6.4％から6.6％となった。世界銀行は、インドは今後も世界最大国の中で最も急速に成長する経済であるが、その成長率は鈍化すると予想されていると述べた。
7月の国際通貨基金 上げた インドの 2024 年の成長予測は 6.5% から 6.8% に。同様に、国連は、力強い公共投資と回復力のある個人消費が主な推進力であるとして、2024年の同国の経済成長予測を6.2％から6.9％に上方修正した。
しかし、第2四半期のデータ発表後、世界の証券会社はすぐに予測を修正した。 12月のモルガン・スタンレー カット 今年度のインドのＧＤＰ成長率予想は６．３％となり、従来予想の６．７％から下方修正された。しかし、この緩やかな状況にもかかわらず、モルガン・スタンレーは今会計年度下半期について楽観的な見通しを維持し、成長の回復を予測している。
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インドの大手信用格付け会社の 1 つである CARE Ratings は 12 月に 改訂 今年度のＧＤＰ成長率見通しは当初の６．８％から６．５％に下方修正した。しかし同報告書は、政府の支出増加と健全な農業生産が地方の消費を促進することにより、GDP成長率が今年下半期に加速する可能性が高いため、景気減速は一時的なものにとどまるとの見方を示した。
業界ウォッチャーは、この予想低下の要因の組み合わせを挙げている。 7～9月期の景気減速は主に、政府の設備投資の減少、民間部門の投資の減少、（地政学的リスクによる）製造活動の減少、不十分な雇用創出、食料価格の上昇などが原因だった。
政府支出は主に総選挙と主要工業州マハーラーシュトラ州での投票を含む州選挙の影響で減速した。アナリストらは、世界的な不確実性、既存の過剰生産能力、外国製品、特に中国からの製品がインドで市場価格を下回る価格で販売されているダンピングへの懸念の影響を受け、2025会計年度も民間投資が遅れたと指摘した。
インドの製造業の成長 滑った S&Pグローバルが木曜日に発表した業界調査レポートによると、12月には12カ月ぶりの低水準となった。政府データによると、2025会計年度上半期の産業部門の成長率は6%で、前年同期の9.3%から低下した。
インフレは依然として課題であり、同国の金利は2024年10月に6.2％に上昇し、インド準備銀行の上限である4％を超えた。
雇用もまた、世界で最も人口の多い国にとって依然として切実な問題である。 2024年7月、インドのナレンドラ・モディ首相はRBIの報告書を引用し、過去3～4年間でインドで約8,000万人の新たな雇用が創出されたと発表した。
RBIは前会計年度において雇用が6%増加したと報告し、約4,700万人の雇用が追加され、総雇用者数は6億4,330万人になったと発表した。しかし、ロイターがインタビューしたエコノミストらは、これらの仕事の質について懸念を表明し、これらの仕事は主に非公式または自営業部門にあると述べた。
同時に、インドの製造業、貿易業、サービス業の中小企業は9月末までの1年間に約1100万人の雇用を追加したにもかかわらず、高インフレが賃金上昇を食いつぶした。そして若者の失業は依然として続いている 特に高い：国際労働機関（ILO）と人間開発研究所（IHD）が昨年3月に共同発表した2024年インド雇用報告書によると、失業人口のほぼ83％がこの層に属している。
インド経済は若干の減速はあるものの、依然として強力な隣国を上回るペースで成長している。世界第2位の中国経済は2024年にある程度のストレスにさらされており、今後もこの状態が続く可能性が高い。
北京は次の成長目標を設定した 「5％くらい」 今年、この目標は達成できると確信しているという。この数字は2025年3月の中国の年次総会である全国人民代表大会まで正式に発表されない。世界銀行は12月、今年の中国の経済成長率見通しを6月の見通しから4.9％に引き上げた。 4.8%。
しかし、専門家らによると、ドナルド・トランプ米大統領が就任すると、中国は巨額の関税を課す可能性をにらみており、輸出が圧迫され、国内総生産（ＧＤＰ）に影響を与えることになる。
ニューデリーは、最近のGDP成長率の鈍化は2025年に向けたより広範な経済軌道を反映していないと主張している。シタラマン財務大臣は、9月四半期の落ち込みはそうではないと述べた。 「体系的」 そして第３・四半期の公共支出の増加がこの抑制を相殺するであろうという楽観的な見方を表明した。
第 1 四半期の成長の勢いは総選挙と設備投資の減少の影響を受け、第 2 四半期にも影響を及ぼしました。現会計年度上半期、政府は設備投資目標である約 1,340 億ドルの 37.3% しか活用しませんでした。 「インド人の購買力は向上しているが、国内では賃金の停滞が懸念されている。私たちは国内消費に影響を与える可能性のあるこれらの要因を十分に認識しています。」 シタラマン氏は認めた。
GDP成長率の低下にもかかわらず、政府首席経済顧問のV.アナンサ・ナゲスワラン博士は、インドの成長ファンダメンタルズは引き続き堅調であると強調し、GDP暫定値の解釈には慎重になるよう促した。
ピユシュ・ゴヤル商工大臣は、選挙の影響で第1四半期に政策決定とインフラ支出に遅れが生じたことを認めた。しかし同氏は、第３・四半期にはお祭り支出の増加、地方の成長の回復、銀行の牽引力の高まり、インフラ投資の再開などの前向きな指標を強調した。 「3月に今年を終える頃には、我々は軌道に戻ると信じています。」 ゴヤルは言った。
エコノミストらは、インド準備銀行（RBI）による2月の利下げを求める市場の声がさらに大きくなるのは確実だと指摘する。一般に、中央銀行による金利引き下げは借入増加につながり、経済の刺激につながると考えられている。
造幣局によると、インフレの抑制と経済成長への懸念を背景に、市場の利下げ期待が強まっている。インフレ抑制とGDP拡大のバランスをとるため、RBIは2024年を通じてレポ金利を6.5％に維持した。 12月、サンジャイ・マルホトラ氏がシャクティカンタ・ダス氏の後任として新たな中央銀行総裁に任命された。同氏の就任を受けて市場では２０２５年初頭の利下げの可能性が予想されており、一部のアナリストは早ければ２月にも利下げが行われると予想している。
インドの小売インフレ率は、食品価格の抑制により、2024年11月に14カ月ぶりの高水準から5.5％に鈍化した。この低下によりインフレ率はＲＢＩの許容範囲内に戻り、利下げの可能性への期待が高まった。ただし、野菜や食用油の価格は依然として高止まりしており、引き続き注意が必要である。
