火曜日に公表された11月会合の議事録によると、連邦準備理事会当局者らは、インフレは緩和しており、労働市場は堅調であり、緩やかなペースではあるが追加利下げが可能であると自信を表明した。
会議の概要には、インフレ率がFRBの目標である2％を依然として上回っているにもかかわらず、当局者がインフレ率に満足していることを示す複数の記述が含まれていた。
このことを念頭に置き、また雇用情勢が依然としてかなり堅調であるとの確信のもと、連邦公開市場委員会のメンバーらは、時期や程度については明らかにしなかったものの、追加利下げが行われる可能性が高いとの見方を示した。
「金融政策の見通しについて議論する中で、参加者らは、インフレ率が２％まで持続的に低下し続け、経済が依然として最大雇用近くに留まり、統計がほぼ予想通りの結果となった場合、おそらくはより一層の政策見通しに向けて段階的に移行するのが適切であろう、と予想した。」長期にわたる中立的な政策スタンス」と議事録には記載されている。
FOMCは会合で指標借入金利を4.5％─4.75％の目標レンジまで4分の1ポイント引き下げることを全会一致で可決した。市場ではFRBが12月に再度利下げする可能性があると予想されているが、次期大統領の政策に対する懸念から確信は薄れている。 ドナルド・トランプの関税計画はインフレをさらに加速させる可能性がある。
この会合は、物議を醸した大統領選挙戦の結果、共和党が勝利し、1月に2期目の任期が始まることになった2日後に終了した。
議事録には、株式市場のボラティリティが11月5日の結果前に上昇し、その後は低下したというスタッフの注記を除いて、選挙に関する言及はなかった。減税や積極的な規制緩和などを含むトランプ大統領の計画が経済に大きな影響を与える可能性があるとの予想にもかかわらず、財政政策の影響についても議論はなかった。
しかし、メンバーは、状況がどのように進展するかについて全体的に不確実性があることに留意した。さらに、FRBが成長を押し上げることも抑制することもない「中立」金利に達する前に、どこで利下げを止めるべきかについて不確実性を表明した。
議事要旨には「多くの参加者は、中立金利の水準に関する不確実性が金融政策の抑制度の評価を複雑にしており、政策抑制を段階的に緩和することが適切であるとの見解を示した」と述べた。
インフレに関する相反するシグナルとトランプ大統領の政策を巡る不確実性により、トレーダーらは今後の利下げ見通しを後退させている。市場が示唆する12月の利下げ確率は60％を下回っており、2025年末までの利下げ予想はわずか4分の3％だ。
委員らは会議の大半をインフレの進展や全体的に安定した経済見通しについて話し合うことに費やしたようだ。
政策立案者らはここ数日、現在のインフレ率は住居費の上昇によって押し上げられており、家賃の上昇ペースが緩和され、データに反映されるにつれて上昇幅は鈍化すると予想されていると自信を表明している。
同文書には「ほぼすべての参加者が、月ごとの動きは引き続き不安定だが、今後得られるデータはインフレ率が持続的に２％に戻ることと概ね一致していると判断した」としている。
同報告書は「参加者は、企業の価格決定力の低下、委員会の依然抑制的な金融政策スタンス、しっかりとした長期インフレ期待など、インフレに引き続き下押し圧力をかける可能性が高いさまざまな要因を挙げた」と付け加えた。
政策立案者らは労働市場について懸念を表明していた。 10月の非農業部門雇用者数は1万2000人増にとどまったが、そのわずかな増加は主に南東部の嵐と労働者のストライキによるものとみられている。
当局者らは、労働市場の状況は総じて堅調だとの見方を示した。
議事録には「参加者らは総じて、解雇件数は依然として低いままで、労働市場の状況が急速に悪化する兆候は見られないと指摘した」と記されている。
